中金所中证500(IC)股指期货业务规则解读
一、规则背景及制定原则
2015年8月3日,中国金融期货交易所(CFFEX)正式实施《中证500股指期货合约交易细则》。本细则基于《交易规则》,致力于:
- 规范化合约要素:明确标的指数、合约乘数、报价方式及交易单位;
- 统一交易流程:涵盖集合竞价与连续竞价、撮合配对及日盘交易时间;
- 完善结算与交割:采用现金交割方式,统一结算价与交割价计算方法;
- 强化风险管控:细化保证金、涨跌停板及持仓限额规则,保障市场稳定。
温馨提示:交易前请务必熟悉结算价与交割价计算公式,以及涨跌停和持仓限额的动态调整规则。
二、合约要素深度解读
要素 | 规则说明 | 实务要点 |
---|---|---|
合约标的 | 中证指数有限公司发布的中证500指数 | 覆盖沪深A股中市值中等、流动性较好的500只成份股 |
合约乘数 | 每点人民币200元 | 指数变动1点→合约价值变动200元 |
报价单位 | 指数点 | 报价及下单均以0.2指数点为最小变动单位 |
最小变动价位 | 0.2指数点 | 单手点值=0.2×200=40元 |
合约月份 | 当月、下月及随后两个季月(3、6、9、12月) | 季月合约上市后保持连续,便于跨月套利 |
交易时间 | 9:30–11:30;13:00–15:00 | 无夜盘;节假日及中午休市时间段请关注交易所公告 |
最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五;遇法定假日顺延至下一交易日 | 最后交易日即为交割日 |
交易代码 | IC | “I”代表中证,“C”代表500 |
交易单位 | 1 手 | 单手合约价值≈指数值×200 |
下单限额 | 最小下单量1手;市价指令最大50手;限价指令最大100手 | 大额交易请拆分限价单并配合冰山指令 |
结算方式 | 日终结算价+保证金计算 | 当日结算价为最后一小时成交量加权平均价 |
交割方式 | 现金交割 | 交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时算术平均价 |
三、交易机制与头寸管理
3.1 交易方式
- 集合竞价:9:10–9:15(9:10–9:14 指令申报;9:14–9:15 撮合);
- 连续竞价:9:15–11:30 & 13:00–15:00;最后交易日连续竞价至15:00截止。
3.2 保证金与手续费
- 最低交易保证金:合约价值的 8%;
- 手续费标准:由交易所另行公布,通常以成交额万分之一计算。
3.3 涨跌停板
- 常规交易日:±10% 上下浮动;
- 上市首日/最后交易日:±20%。
3.4 持仓限额
- 投机客户:单边限仓 1,200 手;
- 会员总持仓:超过 100,000 手后,次日限仓为上日结算后持仓的 25%;
- 套保与套利:持仓按套保或套利规模另行计算,不计入投机限额。
四、结算与交割
4.1 日终结算价
- 定义:最后一小时成交价按成交量加权平均价(保留一位小数)。
4.2 交割结算价
- 定义:最后交易日标的指数最后2小时算术平均价(保留两位小数)。
4.3 交割方式
- 现金交割,交割手续费按交割金额 0.01% 计收。
五、风险管理与监控
- 追加保证金预警:当保证金余额低于维持保证金 120% 时触发一级预警;
- 强制平仓机制:余额低于 100% 维持保证金时,交易所按“先浮盈后浮亏、先建仓后平仓”顺序分批平仓;
- 限仓与持仓报告:会员持仓达到限额 80% 后需报备,达到 100% 后自动限制开仓;
- 风控监测:实时监控持仓集中度、异常成交及资金流向。
六、典型案例与经验教训
案例 | 经过 | 教训 |
---|---|---|
强平风波 | 某投机账户保证金不足,夜盘跳空触发强平,3分钟内被平 600 手 | 预留 1.3× 维持保证金并设置保护性止损 |
限仓超标申报 | 某会员报单超限,交易所直接拒单并处罚扣除保证金 | 持仓接近限额时拆分子账户,及时报备套利/套保头寸 |
交割价差套利失败 | 机构跨市套利策略执行迟缓,未能锁定最后2小时交割结算价 | 对冲策略需提前确定对冲时间与保值比例,并实时跟踪价格 |
七、未来展望与战略建议
- 推出期权产品:增加波动率管理工具;
- 跨品种联动:与沪深300(IF)、上证50(IH)等开展跨指数套利;
- 数字化交割:探讨电子登记和区块链仓单应用;
- 国际化联接:关注全球股指期货市场演化发展趋势。