中金所中证1000(IM)股指期货业务规则解读
一、规则背景及制定原则
2019年2月18日,中国金融期货交易所(CFFEX)推出中证1000股指期货,旨在深化股指期货品种体系,满足中小市值股票风险管理与投资需求。本细则立足于:
- 补全品种链条:基于中证1000指数,覆盖沪深市场流动性较好的中小盘股;
- 统一交易安排:沿用沪深300/中证500成熟机制,简化投资者学习成本;
- 严格风险管控:设定保证金、涨跌停板与限仓规则,保障市场安全;
- 现金交割:月底第三周周五最后交易日统一现金了结。
温馨提示:IM合约与IF、IC交易规则高度一致,但标的与风控参数略有差异,务必区分操作。
二、合约要素深度解读
要素 | 规则说明 | 实务要点 |
---|---|---|
标的指数 | 中证指数有限公司发布的中证1000指数 | 覆盖沪深A股中小盘中流动性较优的1000只成份股 |
合约乘数 | 每点人民币200元 | 指数变动1点→合约价值变动200元 |
报价单位 | 指数点 | 报价及下单以0.2指数点为最小变动单位 |
最小变动价位 | 0.2指数点 | 单手点值=0.2×200=40元 |
合约月份 | 当月、次月及随后两个季月(3、6、9、12月) | 与IF/IC保持一致,支持跨月及跨季套利 |
交易时间 | 9:30–11:30;13:00–15:00 | 与沪深300/中证500同步,无夜盘 |
最后交易日 | 到期月份第三个周五;遇法定假日顺延至下一交易日 | 当日15:00收市即为最后成交时点 |
交易代码 | IM | “I”代表中证,“M”代表1000 |
交易单位 | 1 手 | 单手合约价值≈指数点×200 |
下单限额 | 最小1手;市价指令最大50手;限价指令最大100手 | 大额交易请拆单并配合冰山指令 |
日终结算价 | 最后1小时成交价按成交量加权平均价(保留1位小数) | 直接影响日终盈亏和保证金调整 |
交割方式 | 现金交割 | 交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时算术平均价(保留2位小数) |
三、交易机制与头寸管理
3.1 竞价与撮合
- 集合竞价:9:10–9:15(9:10–9:14下单申报;9:14–9:15撮合成交)
- 连续竞价:9:15–11:30 & 13:00–15:00
3.2 保证金与手续费
- 最低初始保证金:合约价值的8%;
- 维持保证金:初始保证金的75%;
- 手续费:按成交额万分之一收取,具体标准以交易所当日公告为准。
3.3 涨跌停板
- 常规交易:±10%
- 上市首日/最后交易日:±20%
3.4 持仓限额
- 投机客户:单边限仓1,200手;
- 会员总持仓:超过100,000手后,次日限仓按上日持仓的25%;
- 套保与套利:合资格套保/套利持仓不计入投机限额。
四、结算与交割
4.1 日终结算
- 计算:最后1小时成交价按成交量加权平均,保留1位小数。
4.2 交割结算价
- 定义:最后交易日标的指数最后2小时(13:00–15:00)算术平均价,保留2位小数。
4.3 交割方式
- 现金交割:按交割结算价与持仓数量结算差额;
- 交割手续费:交割金额的0.01%。
五、风险管理与监控
- 追加保证金预警:余额低于维持保证金120%触发一级预警;
- 强制平仓:余额低于维持保证金100%时,按“先盈后亏、先建后平”顺序分批平仓;
- 限仓监控:持仓接近限额80%时需报备,达到100%自动限制开仓;
- 异常监测:实时监控巨量成交、闪跌闪涨及保证金变动。
六、典型案例与经验教训
案例 | 经过 | 教训 |
---|---|---|
保证金不足强平 | 某账户因日间亏损后未及时追加保证金,盘中跳空跌10%被强行平掉500手 | 预留1.3×维持保证金,并设置止损单 |
持仓限额拒单 | 某会员超限申报100手,系统自动拒单并警告 | 接近限额时拆分子账户或申报套保/套利头寸 |
交割价差套利失误 | 机构未同步交割结算价计算时间窗口,导致套利模型失准 | 交割结算价锁定窗口必须严格对齐最后2小时价格 |
七、未来展望与战略建议
- 期权品种:关注IM期权若上线对冲波动的新工具;
- 跨品种套利:探索与IF、IC跨指数价差机会;
- 数字化交割:推动电子登记与区块链仓单应用;
- 国际联动:借鉴海外股指期货发展,提升市场深度与广度。