中金所中证1000(IM)股指期货业务规则解读

一、规则背景及制定原则

2019年2月18日,中国金融期货交易所(CFFEX)推出中证1000股指期货,旨在深化股指期货品种体系,满足中小市值股票风险管理与投资需求。本细则立足于:

  • 补全品种链条:基于中证1000指数,覆盖沪深市场流动性较好的中小盘股;
  • 统一交易安排:沿用沪深300/中证500成熟机制,简化投资者学习成本;
  • 严格风险管控:设定保证金、涨跌停板与限仓规则,保障市场安全;
  • 现金交割:月底第三周周五最后交易日统一现金了结。

温馨提示:IM合约与IF、IC交易规则高度一致,但标的与风控参数略有差异,务必区分操作。


二、合约要素深度解读

要素规则说明实务要点
标的指数中证指数有限公司发布的中证1000指数覆盖沪深A股中小盘中流动性较优的1000只成份股
合约乘数每点人民币200元指数变动1点→合约价值变动200元
报价单位指数点报价及下单以0.2指数点为最小变动单位
最小变动价位0.2指数点单手点值=0.2×200=40元
合约月份当月、次月及随后两个季月(3、6、9、12月)与IF/IC保持一致,支持跨月及跨季套利
交易时间9:30–11:30;13:00–15:00与沪深300/中证500同步,无夜盘
最后交易日到期月份第三个周五;遇法定假日顺延至下一交易日当日15:00收市即为最后成交时点
交易代码IM“I”代表中证,“M”代表1000
交易单位1 手单手合约价值≈指数点×200
下单限额最小1手;市价指令最大50手;限价指令最大100手大额交易请拆单并配合冰山指令
日终结算价最后1小时成交价按成交量加权平均价(保留1位小数)直接影响日终盈亏和保证金调整
交割方式现金交割交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时算术平均价(保留2位小数)

三、交易机制与头寸管理

3.1 竞价与撮合

  • 集合竞价:9:10–9:15(9:10–9:14下单申报;9:14–9:15撮合成交)
  • 连续竞价:9:15–11:30 & 13:00–15:00

3.2 保证金与手续费

  • 最低初始保证金:合约价值的8%;
  • 维持保证金:初始保证金的75%;
  • 手续费:按成交额万分之一收取,具体标准以交易所当日公告为准。

3.3 涨跌停板

  • 常规交易:±10%
  • 上市首日/最后交易日:±20%

3.4 持仓限额

  • 投机客户:单边限仓1,200手;
  • 会员总持仓:超过100,000手后,次日限仓按上日持仓的25%;
  • 套保与套利:合资格套保/套利持仓不计入投机限额。

四、结算与交割

4.1 日终结算

  • 计算:最后1小时成交价按成交量加权平均,保留1位小数。

4.2 交割结算价

  • 定义:最后交易日标的指数最后2小时(13:00–15:00)算术平均价,保留2位小数。

4.3 交割方式

  • 现金交割:按交割结算价与持仓数量结算差额;
  • 交割手续费:交割金额的0.01%。

五、风险管理与监控

  • 追加保证金预警:余额低于维持保证金120%触发一级预警;
  • 强制平仓:余额低于维持保证金100%时,按“先盈后亏、先建后平”顺序分批平仓;
  • 限仓监控:持仓接近限额80%时需报备,达到100%自动限制开仓;
  • 异常监测:实时监控巨量成交、闪跌闪涨及保证金变动。

六、典型案例与经验教训

案例经过教训
保证金不足强平某账户因日间亏损后未及时追加保证金,盘中跳空跌10%被强行平掉500手预留1.3×维持保证金,并设置止损单
持仓限额拒单某会员超限申报100手,系统自动拒单并警告接近限额时拆分子账户或申报套保/套利头寸
交割价差套利失误机构未同步交割结算价计算时间窗口,导致套利模型失准交割结算价锁定窗口必须严格对齐最后2小时价格

七、未来展望与战略建议

  • 期权品种:关注IM期权若上线对冲波动的新工具;
  • 跨品种套利:探索与IF、IC跨指数价差机会;
  • 数字化交割:推动电子登记与区块链仓单应用;
  • 国际联动:借鉴海外股指期货发展,提升市场深度与广度。

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