中金所中证1000（IM）股指期货业务规则解读
一、规则背景及制定原则
2019年2月18日，中国金融期货交易所（CFFEX）推出中证1000股指期货，旨在深化股指期货品种体系，满足中小市值股票风险管理与投资需求。本细则立足于：
- 补全品种链条：基于中证1000指数，覆盖沪深市场流动性较好的中小盘股；
- 统一交易安排：沿用沪深300/中证500成熟机制，简化投资者学习成本；
- 严格风险管控：设定保证金、涨跌停板与限仓规则，保障市场安全；
- 现金交割：月底第三周周五最后交易日统一现金了结。
温馨提示：IM合约与IF、IC交易规则高度一致，但标的与风控参数略有差异，务必区分操作。
二、合约要素深度解读
| 要素 | 规则说明 | 实务要点 |
|---|---|---|
| 标的指数 | 中证指数有限公司发布的中证1000指数 | 覆盖沪深A股中小盘中流动性较优的1000只成份股 |
| 合约乘数 | 每点人民币200元 | 指数变动1点→合约价值变动200元 |
| 报价单位 | 指数点 | 报价及下单以0.2指数点为最小变动单位 |
| 最小变动价位 | 0.2指数点 | 单手点值=0.2×200=40元 |
| 合约月份 | 当月、次月及随后两个季月（3、6、9、12月） | 与IF/IC保持一致，支持跨月及跨季套利 |
| 交易时间 | 9:30–11:30；13:00–15:00 | 与沪深300/中证500同步，无夜盘 |
| 最后交易日 | 到期月份第三个周五；遇法定假日顺延至下一交易日 | 当日15:00收市即为最后成交时点 |
| 交易代码 | IM | “I”代表中证，“M”代表1000 |
| 交易单位 | 1 手 | 单手合约价值≈指数点×200 |
| 下单限额 | 最小1手；市价指令最大50手；限价指令最大100手 | 大额交易请拆单并配合冰山指令 |
| 日终结算价 | 最后1小时成交价按成交量加权平均价（保留1位小数） | 直接影响日终盈亏和保证金调整 |
| 交割方式 | 现金交割 | 交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时算术平均价（保留2位小数） |
三、交易机制与头寸管理
3.1 竞价与撮合
- 集合竞价：9:10–9:15（9:10–9:14下单申报；9:14–9:15撮合成交）
- 连续竞价：9:15–11:30 & 13:00–15:00
3.2 保证金与手续费
- 最低初始保证金：合约价值的8%；
- 维持保证金：初始保证金的75%；
- 手续费：按成交额万分之一收取，具体标准以交易所当日公告为准。
3.3 涨跌停板
- 常规交易：±10%
- 上市首日/最后交易日：±20%
3.4 持仓限额
- 投机客户：单边限仓1,200手；
- 会员总持仓：超过100,000手后，次日限仓按上日持仓的25%；
- 套保与套利：合资格套保/套利持仓不计入投机限额。
四、结算与交割
4.1 日终结算
- 计算：最后1小时成交价按成交量加权平均，保留1位小数。
4.2 交割结算价
- 定义：最后交易日标的指数最后2小时（13:00–15:00）算术平均价，保留2位小数。
4.3 交割方式
- 现金交割：按交割结算价与持仓数量结算差额；
- 交割手续费：交割金额的0.01%。
五、风险管理与监控
- 追加保证金预警：余额低于维持保证金120%触发一级预警；
- 强制平仓：余额低于维持保证金100%时，按“先盈后亏、先建后平”顺序分批平仓；
- 限仓监控：持仓接近限额80%时需报备，达到100%自动限制开仓；
- 异常监测：实时监控巨量成交、闪跌闪涨及保证金变动。
六、典型案例与经验教训
| 案例 | 经过 | 教训 |
|---|---|---|
| 保证金不足强平 | 某账户因日间亏损后未及时追加保证金，盘中跳空跌10%被强行平掉500手 | 预留1.3×维持保证金，并设置止损单 |
| 持仓限额拒单 | 某会员超限申报100手，系统自动拒单并警告 | 接近限额时拆分子账户或申报套保/套利头寸 |
| 交割价差套利失误 | 机构未同步交割结算价计算时间窗口，导致套利模型失准 | 交割结算价锁定窗口必须严格对齐最后2小时价格 |
七、未来展望与战略建议
- 期权品种：关注IM期权若上线对冲波动的新工具；
- 跨品种套利：探索与IF、IC跨指数价差机会；
- 数字化交割：推动电子登记与区块链仓单应用；
- 国际联动：借鉴海外股指期货发展，提升市场深度与广度。