中金所中证1000股指期权（MO）业务规则解读
一、规则背景及制定原则
2020年6月3日，中金所推出中证1000股指期权（标的：中证1000指数）合约，并发布《中证1000股指期权合约》《交易细则》《结算细则》《风控管理办法》《信息管理办法》。核心原则：
- 欧式行权 & 现金交割
- 动态保证金 + 开仓限额 + 强制平仓
- 统一撮合 & 透明信息
提示：务必熟悉保证金计算和限额规则，适时调整头寸。
二、合约要素深度解读
| 要素 | 规则说明 | 投资者关注 |
|---|---|---|
| 标的指数 | 中证1000指数（CSI 1000） | 指数点位×合约乘数决定权利金与盈亏 |
| 合约乘数 | 每点200元人民币 | 最小变动0.2点＝40元/手 |
| 合约类型 | 到期日行权 | |
| 报价单位 | 指数点 | 最小变动价位0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下2个月及之后2个季度月（共5个月） | 季度合约流动性佳 |
| 交易时间 | 09:15–11:30 & 13:00–15:15 | 同股指期货、其他期权 |
| 最后交易日 | 到期月第三个周五，遇节假日顺延 | 当日下午15:00后自动行权 |
| 涨跌停板 | ±10%（以上一交易日标的收盘价为基准） | 强波动时限价委托 |
| 开仓限额 | 日内200手；单月100手；ATM±10档外30手 | 套保/做市商豁免；投机者需拆单或申报 |
| 交易代码 | 看涨期权：MO合约月份-C-行权价格; 看跌期权：MO合约月份-P-行权价格 | 与HS300等期权保持一致 |
| 交割方式 | 欧式行权、现金交割 | 无实物，仅现金差额结算 |
三、交易机制与头寸管理
3.1 保证金计算（简化）
- 底线：期权结算价 × 乘数
- 补充：较大者
- (标的现价 × 乘数 × 12% – 虚值额)
- 50% × 标的现价 × 乘数 × 12%
3.2 开仓限额
| 限额类型 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 日内开仓 | 200手 | 做市/套保豁免 |
| 单月持仓 | 100手 | 同上 |
| 深度虚值(±10档) | 30手 | 防深度投机 |
| 违规禁开 | 5/10/30日 | 三违规递增 |
四、行权与结算流程
- 自动行权：到期日结算价实值全部自动行权
- 撮合配对：实值买方与卖方系统撮合
- 现金交割：当天完成，无需申报
五、风险管理与风控
- 强平：保证金不足“先盈后亏”逐单平仓
- 预警：保证金率、持仓集中度实时告警
- 做市商：双边报价义务，提升流动性
六、投资者操作指南
- 策略：保护性买权、备兑、价差组合同步风控
- 资金：保证金≥1.3×潜在亏损，留足备用金
- 到期：T–1平仓或转行权；T日自动行权
- 合规：监控限额，申报豁免或拆单
七、典型案例
| 案例 | 经过 | 教训 |
|---|---|---|
| 保证金短缺平仓 | 卖深度实值看跌，标的反弹，追加不足被平仓 | 保持保证金冗余，搭配对冲 |
| 冲突自动行权 | 同时持实值多空，净持仓零，均自动弃权 | 对冲组合到期前需分拆头寸 |
| 限额触发禁开 | 频繁突破限额，多次违规后禁开30日 | 大单策略提前沟通或拆单 |
八、未来展望与建议
- 完善品种：增更多到期月/行权价
- 做市扩容：提升期权链深度
- 跨标套利：HS300与CSI1000跨品种机会
- 智能投顾：AI优化策略与风险管理