中金所中证1000股指期权(MO)业务规则解读

一、规则背景及制定原则

2020年6月3日,中金所推出中证1000股指期权(标的:中证1000指数)合约,并发布《中证1000股指期权合约》《交易细则》《结算细则》《风控管理办法》《信息管理办法》。核心原则:

  • 欧式行权 & 现金交割
  • 动态保证金 + 开仓限额 + 强制平仓
  • 统一撮合 & 透明信息

提示:务必熟悉保证金计算和限额规则,适时调整头寸。


二、合约要素深度解读

要素规则说明投资者关注
标的指数中证1000指数(CSI 1000)指数点位×合约乘数决定权利金与盈亏
合约乘数每点200元人民币最小变动0.2点=40元/手
合约类型到期日行权
报价单位指数点最小变动价位0.2点
合约月份当月、下2个月及之后2个季度月(共5个月)季度合约流动性佳
交易时间09:15–11:30 & 13:00–15:15同股指期货、其他期权
最后交易日到期月第三个周五,遇节假日顺延当日下午15:00后自动行权
涨跌停板±10%(以上一交易日标的收盘价为基准)强波动时限价委托
开仓限额日内200手;单月100手;ATM±10档外30手套保/做市商豁免;投机者需拆单或申报
交易代码看涨期权:MO合约月份-C-行权价格; 看跌期权:MO合约月份-P-行权价格与HS300等期权保持一致
交割方式欧式行权、现金交割无实物,仅现金差额结算

三、交易机制与头寸管理

3.1 保证金计算(简化)

  • 底线:期权结算价 × 乘数
  • 补充:较大者
    • (标的现价 × 乘数 × 12% – 虚值额)
    • 50% × 标的现价 × 乘数 × 12%

3.2 开仓限额

限额类型数值说明
日内开仓200手做市/套保豁免
单月持仓100手同上
深度虚值(±10档)30手防深度投机
违规禁开5/10/30日三违规递增

四、行权与结算流程

  1. 自动行权:到期日结算价实值全部自动行权
  2. 撮合配对:实值买方与卖方系统撮合
  3. 现金交割:当天完成,无需申报

五、风险管理与风控

  • 强平:保证金不足“先盈后亏”逐单平仓
  • 预警:保证金率、持仓集中度实时告警
  • 做市商:双边报价义务,提升流动性

六、投资者操作指南

  1. 策略:保护性买权、备兑、价差组合同步风控
  2. 资金:保证金≥1.3×潜在亏损,留足备用金
  3. 到期:T–1平仓或转行权;T日自动行权
  4. 合规:监控限额,申报豁免或拆单

七、典型案例

案例经过教训
保证金短缺平仓卖深度实值看跌,标的反弹,追加不足被平仓保持保证金冗余,搭配对冲
冲突自动行权同时持实值多空,净持仓零,均自动弃权对冲组合到期前需分拆头寸
限额触发禁开频繁突破限额,多次违规后禁开30日大单策略提前沟通或拆单

八、未来展望与建议

  • 完善品种:增更多到期月/行权价
  • 做市扩容:提升期权链深度
  • 跨标套利:HS300与CSI1000跨品种机会
  • 智能投顾:AI优化策略与风险管理

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