欧式期权、美式期权、行权和履约分别是什么意思？快期2里怎么操作？
摘要
期权交易里，很多概念看起来很像：欧式、美式、行权、履约、弃权、自对冲、行权后期货自对冲、履约后期货自对冲。它们不是一回事。
如果只做买卖开平仓，可能暂时感觉不到这些差异；但一旦持仓临近到期日，或者账户里同时有期权和期货持仓，这些功能就会直接影响到你最后拿到什么头寸、是否产生费用、是否需要主动申报。
这篇文章先把基础概念讲清楚，再说快期2里对应功能在哪里操作。
欧式期权和美式期权有什么区别
欧式期权和美式期权的区别，不是交易地点不同，也不是行情风格不同，而是能不能提前行权。
欧式期权只能在到期日行权。也就是说，即使期权在到期前已经是实值，买方也不能提前把权利转换成标的持仓，只能等到合约到期时再处理。欧式期权的好处是规则更简单，定价和持仓管理也更清楚；缺点是灵活性低一些，遇到特殊情况时，买方不能提前行使权利。
美式期权可以在到期日及到期日前的规定时间内行权。它给买方更多选择：如果期权已经明显实值，或者投资者希望提前获得标的期货持仓，就可以按交易所规则提交行权申请。但这不代表美式期权一定要提前行权。很多时候，期权价格里还包含时间价值，提前行权反而可能不如直接平仓更划算。
所以判断欧式还是美式，关键看合约规则。交易前最好确认三个问题：这个期权能不能提前行权，到期日是否有实值自动行权机制，以及如果不想行权，是否需要主动提交放弃或取消自动行权指令。
放到国内期权市场里，可以先记一个大方向：中金所股指期权是欧式期权；上期所、大商所、郑商所、广期所的商品期权是美式期权。
行权和履约分别是什么意思
行权是买方在使用权利。履约是卖方在承担义务。
期权买方支付权利金后，获得的是选择权。看涨期权买方有权按行权价买入标的，看跌期权买方有权按行权价卖出标的。到了可以行权的时候，买方决定使用这个权利，就叫行权。
期权卖方收取权利金后，承担的是义务。只要买方行权，卖方就可能被交易所配对履约。卖方不是“想不想履约”的问题，而是被分配到之后必须按规则承接对应结果。
如果是期货期权，行权和履约后通常会形成标的期货持仓。看涨期权买方行权后，获得标的期货多头；对应卖方履约后，获得标的期货空头。看跌期权买方行权后，获得标的期货空头；对应卖方履约后，获得标的期货多头。
这也是为什么到期日前要格外看清楚账户持仓。你以为自己只是持有一张期权，但到期行权或被履约后，账户里可能会多出期货持仓，保证金、风险度和可用资金都会随之变化。
实值自动行权和放弃行权怎么理解
到期日最容易让人紧张的，是实值期权到底会不会自动行权。
在交易所提供的行权业务中，郑商所、大商所、上期所、广期所均提供到期日实值自动行权指令。也就是说，到期日持有实值期权时，系统和交易所规则可能会让这部分期权进入自动行权流程。
这里各交易所有差异。上期所、郑商所、大商所提供买方行权放弃指令，如果要放弃部分或者全部实值期权，需要填入全部或者部分放弃数量，不是另行取消自动行权指令。广期所支持到期日当天取消自动行权，快期2里会对应显示“取消自动行权”的操作入口。
快期2里怎么提交行权和弃权
在快期2里，行权相关操作主要从【持仓】板块进入。
如果要提交行权：在【持仓】板块点击期权持仓，鼠标右键，选择【行权】再选择【行权】。
如果到期日要放弃行权：在【持仓】板块点击期权持仓，鼠标右键，选择【行权】再选择【弃权】。这适用于上期所、郑商所、大商所的买方行权放弃指令口径。
如果是广期所到期日取消自动行权：在【持仓】板块点击期权持仓，鼠标右键，选择【行权】再选择【取消自动行权】。
提交之后，可以在【行权委托单】板块查看已发出的指令，也可以根据软件支持情况查看或调整申报结果。
结论
欧式期权和美式期权的区别，核心在行权时间；行权和履约的区别，核心在买方使用权利、卖方承担义务。国内常见场内期权里，中金所股指期权是欧式，商品期权交易所的主流商品期权则按美式口径处理。
快期2把行权、弃权、自对冲、行权后期货自对冲、履约后期货自对冲都放在持仓右键菜单附近，是为了让你在临近到期日时能从持仓出发处理问题。真正操作时，不要只看期权盈亏，还要看行权后会生成什么期货持仓、是否占用保证金、是否需要自对冲。
交易所规则、手续费和支持范围可能会调整，实际操作前请以交易所公告、期货公司通知和快期2当前显示为准。
FAQ
美式期权能提前行权，是不是越早行权越好？
不一定。提前行权可能损失期权时间价值。很多情况下，直接平仓可能比提前行权更合适。
买方行权后一定会拿到期货持仓吗？
期货期权行权后通常会生成标的期货持仓。具体结果仍以对应合约规则为准。
卖方能不能拒绝履约？
不能。卖方被交易所配对后，需要按规则履约。
在快期2里怎么看行权指令有没有成功？
可以在【行权委托单】板块查看、调整已发出的指令。
参考资料：
期货和期权交易具有风险。本文仅用于软件功能介绍和基础知识说明，不构成任何投资建议。实际交易前，请结合自身账户权限、交易所规则和期货公司要求谨慎决策。
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