快期3期权交易入门指南（十）：小波动策略（上）卖出跨式与宽跨式
本解读仅供投资者参考，不构成任何投资建议。期货交易具有高风险，投资者需充分了解合约规则和自身风险承受能力。如有疑问，请咨询专业机构或交易所。
1. 小波动交易策略概述
小波动交易策略是指在预期标的资产价格横盘或窄幅波动时所采取的交易策略。该策略的盈利来源于期权的时间价值损耗，所有的小波动交易策略都会包含看涨期权或看跌期权的空头。
适用场景
- 预期标的资产价格横盘或窄幅波动。
策略优势
- 无论行情完全横盘不动，还是略微上涨或略微下跌，都可以盈利。
- 多方向盈利增加了获利概率。
- 盈利来自期权时间价值的损耗。
- 期权卖方拥有正的Theta值，时间的流逝对卖方有利。
- 潜在最大收益有限，且可以在策略建立之初精确计算。
策略劣势
- 潜在最大收益有限。
典型策略
- 卖出跨式期权（Short Straddle）
- 卖出宽跨式期权（Short Strangle）
2. 卖出跨式期权（Short Straddle）
卖出跨式期权策略是指同时卖出相同数量的相同标的和相同到期日的平值看涨期权和看跌期权。
策略构建
- 卖出平值看涨期权。
- 卖出相同数量的平值看跌期权。
策略分析
- 适用场景：预期标的资产价格在期权到期之前仅会在很小的范围内波动。
- 优点：策略简单易懂。
- 缺点：潜在最大亏损无限。
- 潜在最大收益：有限，限于收取的权利金。
- 损益平衡点：
- 较高损益平衡点 = 执行价格 + 收到的权利金
- 较低损益平衡点 = 执行价格 - 收到的权利金
3. 卖出宽跨式期权（Short Strangle）
卖出宽跨式期权策略是指同时卖出相同数量的相同标的和相同到期日的虚值看涨期权和虚值看跌期权。
策略构建
- 卖出虚值看涨期权。
- 卖出相同数量的虚值看跌期权。
策略分析
- 适用场景：预期标的资产价格仅会在两个执行价格之间波动。
- 优点：只要标的资产价格在两个执行价格之间波动，即可获得全部权利金。
- 缺点：潜在最大亏损无限。
- 潜在最大收益：有限，限于收到的权利金。
- 损益平衡点：
- 较高损益平衡点 = 较高执行价格 + 收到的权利金
- 较低损益平衡点 = 较低执行价格 - 收到的权利金
卖出跨式以及卖出宽跨式策略的盈亏曲线与大波动策略中的跨式及宽跨式是完全相反的。策略的合约构成也是完全相反。
4. 快期3在小波动策略分析中的应用
快期3提供了丰富的期权分析工具，帮助交易者更好地理解和运用小波动策略：
- T型报价表：集中展示期权合约的价格、希腊字母等关键数据，方便分析合约价值和风险。
- 期权指标：用户可自定义选择需要显示的期权指标，实现个性化的策略分析。
- 期权分析工具：内置盈亏分析工具，包括概率盈亏图和盈亏表，帮助交易者全面评估小波动策略的潜在收益和风险。
- 自定义期权组合下单：支持将多个期权合约加入分析界面，实现一键下单，提高交易效率，并方便进行组合策略的风险管理。
我们可以在快期3中实践一下我们的理论，依旧是我们的老朋友au2506。我们可以看到，跨式策略事实上可以让我们在黄金行情横盘不动或小幅震荡时获利，当行情出现极大变化时会产生巨大的亏损。
5. 总结
卖出跨式期权和卖出宽跨式期权都是常用的小波动期权交易策略，适用于预期标的资产价格横盘或窄幅波动的场景。快期3软件提供的专业工具，可以帮助交易者更有效地分析市场，优化交易决策，并执行小波动策略。
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