期权交易策略：备兑开仓策略，快期3策略应用

本解读仅供投资者参考，不构成任何投资建议。期货交易具有高风险，投资者需充分了解合约规则和自身风险承受能力。如有疑问，请咨询专业机构或交易所。

1. 备兑开仓策略概述

备兑开仓策略是一种经典的期权策略，适用于投资者持有标的资产，并希望通过卖出看涨期权来获得收益或对冲标的资产价格下跌风险的场景。

策略构建

• 持有标的资产。
• 卖出与持有标的资产数量对应的看涨期权。

策略功能

• 获得权利金收入：卖出看涨期权可以获得权利金，增加投资收益。
• 降低持仓成本：获得的权利金可以部分抵消持有标的资产的成本。
• 对冲价格下跌风险：在标的资产价格小幅下跌时，获得的权利金可以弥补部分损失。

2. 备兑开仓策略详解

备兑开仓策略的核心是卖出看涨期权，根据不同的目的，可以有以下几种构建方式：

• 同时下单：在买入标的资产的同时卖出看涨期权。
• 保护标的：在已经持有标的资产的情况下，卖出看涨期权，以对冲标的资产价格小幅回调的风险。
• 保护看涨期权空头：在卖出看涨期权后，买入标的资产，以防止标的资产价格大幅上涨带来的潜在亏损。

策略分析

• 适用场景：
  • 预期标的资产价格横盘或小幅上涨，希望获得权利金收入。
  • 持有标的资产，希望降低持仓成本或对冲价格下跌风险。
• 优点：
  • 获得权利金收入，增加投资收益。
  • 降低持仓成本。
  • 在标的资产价格小幅上涨时，可以获得权利金和标的资产价格上涨的双重收益。
• 缺点：
  • 收益有限，当标的资产价格大幅上涨时，只能获得权利金和行权价格之间的收益，错失更大的上涨机会。
  • 存在亏损风险，当标的资产价格大幅下跌时，亏损可能很大。
• 损益分析：
  • 最大利润：有限，为收取的权利金加上标的资产价格上涨至行权价格之间的收益。
  • 最大亏损：可能很大，为标的资产买入价格减去收取的权利金之后的亏损。
  • 损益平衡点：标的资产买入价格减去收取的权利金。
• 策略调整
  • 可以根据对后市的判断，调整卖出看涨期权的行权价格和到期时间。

3. 快期3在备兑开仓策略中的应用

快期3软件提供了便捷的期权交易功能，可以辅助投资者进行备兑开仓操作：

• 期权报价：提供全面的期权合约报价和实时行情，方便投资者选择合适的期权合约。
• 组合下单：支持同时交易标的资产和期权，方便投资者快速构建备兑开仓组合。
• 盈亏分析：提供期权组合的盈亏分析，帮助投资者评估备兑开仓策略的风险和收益。

在快期3当中，用户可以在期权T型报价表中勾选对应的标的期货合约，直接完成备兑开仓，无需额外的切换报价表操作。同时，在软件中也可以查看使用备兑策略的盈亏分析图。

4. 段永平的备兑开仓策略案例分析

其实这一策略可以应用于各个投资行业，我们就拿知名投资人段永平曾经的操作作为例子。

交易背景

段永平计划通过卖出看跌期权（Put）的方式来增加收益或买入目标股票，例如台积电 (TSM.US) 和英伟达 (NVDA.US)。

英伟达交易

• 段永平以 116.7602 美元的价格买入 10 万股英伟达 (NVDA.US)。
• 同时卖出 1000 份 2026 年 3 月 20 日到期、行权价为 120 美元的看涨期权（Call）。

策略分析

段永平的这一笔交易构成了备兑开仓策略（Covered Call）。

• 买入 10 万股英伟达的成本为 1167.602 万美元。
• 卖出 1000 张看涨期权获得权利金为 242.4 万美元（1000 张 * 24.2 美元/张 * 100 股/张）。
• 扣除权利金后，买入英伟达的实际成本降至 92.52 美元/股。

策略效果

• 降低了持仓成本。
• 若英伟达股价到 2026 年 3 月 20 日涨超 120 美元，段永平将以 120 美元的价格卖出股票，最大盈利为 274.8 万美元。
• 若英伟达股价下跌，段永平仍面临亏损，但亏损额因权利金收入而减少。

5. 总结

备兑开仓策略是一种实用的期权策略，可以帮助投资者在持有标的资产的同时，获得额外的收益或降低持仓成本。快期3软件提供的专业功能，可以辅助投资者更好地理解和运用备兑开仓策略。

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