快期3期权交易入门指南（二）：期权价格构成、影响因素与快期3应用

本解读仅供投资者参考，不构成任何投资建议。期货交易具有高风险，投资者需充分了解合约规则和自身风险承受能力。如有疑问，请咨询专业机构或交易所。

1. 期权与期货对比

在深入期权交易之前，我们先来回顾一下期权与期货之间的区别。这有助于我们更好地理解期权的特性，并在交易中做出明智的决策。

名称	期权	期货
权利和义务	买方享有权利，无义务；卖方只承担履约的义务	买卖双方权利与义务对等
权利金	买方支付给卖方	无“权利金”这一要素
保证金制度	卖方需要缴纳保证金，买方无须缴纳保证金	买卖双方都需要缴纳保证金
风险特征	买方与卖方都有一定风险，且双方风险不对等	买卖双方风险是对等的
套期保值	期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃行权，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要按原价出售标的，要么得损失保险费	期货的套期保值不是对期货，而是对期货合约的标的进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能实现锁定价格的效果
盈亏特点	期权交易是非线性盈亏状态，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）等于权利金	期货的交易呈线性盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和亏损

如上表所示，期权与期货在权利义务、风险特征、盈亏特点等方面存在明显的差异。理解这些差异有助于我们选择合适的交易工具和策略。

期权的价格，通常被称为“权利金”或“期权费”，是期权交易中唯一的变量。期权合约的其他要素都是标准化的，而权利金是由交易者在交易所撮合交易产生的。

期权价格主要由两部分构成：内涵价值和时间价值。

内涵价值（Intrinsic Value）：指买方立即行权时可获取的总利润。根据期权执行价格与标的实时价格的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。
- 实值期权（In-the-money Option）：
  - 看涨期权：期权执行价格 < 标的实时价格
  - 看跌期权：期权执行价格 > 标的实时价格
  - 实值期权的内涵价值为正。
- 虚值期权（Out-of-the-money Option）：
  - 看涨期权：期权执行价格 > 标的实时价格
  - 看跌期权：期权执行价格 < 标的实时价格
  - 虚值期权的内涵价值为零。
- 平值期权（At-the-money Option）：
  - 看涨期权：期权执行价格 = 标的实时价格
  - 看跌期权：期权执行价格 = 标的实时价格
  - 平值期权的内涵价值为零。
时间价值（Time Value）：期权价格除去内涵价值，剩下的部分就是时间价值。期权距到期日时间越长，标的价格发生大幅度变动的可能性越大，期权买方获利的机会也越大。因此，一般来说，期权有效期越长，时间价值越高。

需要注意的是，权利金与到期时间的关系并非简单的线性关系，而是一种非线性的关系。期权的时间价值随到期日的临近而加快减少，到期时，时间价值为零。期权的时间价值反映了期权有效期内的时间风险和价格波动风险。

实值期权的价格由内涵价值和时间价值构成，而虚值期权和平值期权的价格只有时间价值。当期权到期时，时间价值归零，虚值期权和平值期权的价格也变为零，而实值期权的价格则等于其内涵价值。

期权价格受多种因素的影响，主要包括：

标的资产市场价格与期权的执行价格：
- 看涨期权：标的资产价格越高，执行价格越低，期权价格越高；反之，则越低。
- 看跌期权：标的资产价格越低，执行价格越高，期权价格越高；反之，则越低。
期权的有效期：一般来说，期权有效期越长，期权价格越高。但需要注意的是，期权的时间价值随着到期日的临近而加速衰减。
标的资产价格的波动率：波动率是衡量标的资产价格变动不确定性的指标，波动率越大，期权价格越高。

在分析期权价格时，除了标的资产价格，还需要关注时间和波动率这两个维度。

快期3提供了丰富的期权数据和分析工具，可以帮助我们更好地理解和分析期权价格的构成和影响因素：

掌握期权价格的构成和影响因素是进行期权交易的重要基础。快期3提供了强大的数据和分析工具，可以帮助我们更全面地分析期权价格，制定更有效的交易策略。

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