知识背景
我们在日常工作中常遇到现货问题，如库存成本高、采销不畅等。为解决这些问题，我们需要培养一种思维习惯，将问题视为期权考题，探索如何利用期权工具解决。
期权损益图是四种原始期权的图形化表示。虽然不能用这四种图构建所有奇异期权，但掌握它们是基本功——在脑中勾勒出期权的到期损益图。
熟练运用这些技能后，至少能轻松构建熊差、牛差、跨式等策略的到期损益图。有些人可能认为软件可以绘制这些图，但正如用AI画画的人未必能学会真正的绘画一样，工具提升效率，却不负责创造力。
四个基础模型
CALL | PUT | |
买 |
|
|
卖 |
|
|
初试脑中画图
一个熊差策略：卖出98的看涨，期权费收5。买入102的看涨，权利金交2。
在脑子里掏出买看涨和卖看涨
买入的盈亏平衡点在102+2 = 104
卖出的盈亏平衡点在98+5 = 103
这时可以请出口诀：“平+平=平”，“正+平=正”，“正+负=平”，““负+平=负”，这里的“正”、“负”斜率分别为1和-1
标的价格 | 92 | 94 | 96 | 98 | 100 | 101 | 102 | 104 | 106 | 108 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
卖看跌盈亏 | 5 | 5 | 5 | 5 | 3 | 2 | 1 | -1 | -3 | -5 |
买看涨盈亏 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | 0 | 2 | 4 |
套利盈亏 | 3 | 3 | 3 | 3 | 1 | 0 | -1 | -1 | -1 | -1 |
假设我们也不管什么熊差策略，有客户跟我说如果100元以下你要补贴3元一吨，使用期权工具这生意是不是就有商量地，我也会提出条件100元以上要反补我1元一吨，没准就谈成了
升级脑内画图
把策略再加一个条件：卖出98的看涨，期权费收5。买入102的看涨，权利金交2。买入104的看涨，权利金交1。
还是使用那个口诀，只是买入变为了双份。脑子想一下
98之前全走平
98到102两根走平，一根向下
102到104一根平，一根上，一根下
104后两根上，一根下
总结发现几个转向节点就是期权的行权价
标的价格 | 92 | 94 | 96 | 98 | 100 | 101 | 102 | 104 | 106 | 108 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
卖看跌盈亏 | 5 | 5 | 5 | 5 | 3 | 2 | 1 | -1 | -3 | -5 |
买看涨102盈亏 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 | 0 | 2 | 4 |
买看涨104盈亏 | -1 | -1 | -1 | -1 | -1 | -1 | -1 | -1 | 1 | 3 |
套利盈亏 | 2 | 2 | 2 | 2 | 0 | -1 | -2 | -2 | 0 | 2 |
扩展思考
有兴趣的话在脑中画一个蝶式期权：卖出98的看涨，期权费收5。买入102的看涨，权利金交2。卖出98的看跌，权利金收5。买入94的看跌，权利金交2。
为什么做这个系列
在多年产业客户服务的过程中，体会到套期保值之于企业，旨在守护成本底线；而基差交易，则更像是灵活的搬砖。这两者作为风险管理工具，有其局限性。当目光转向期权，尤其是广阔的场外期权市场时，发现了另一片全新天地，蕴藏着无限可能与机遇。
想要熟练运用期权工具，说难不难，毕竟只是应用，又不是真正搞科研。简单也说不上，要下功夫花时间，动脑子。最难得还是灵活运用。
为了给产业客户提供更好的服务，也为了卖软件，我想应该系统的学习这一部分，有兴趣的朋友就和我一起成长。这部分的学习偏知识型，也可能会很枯燥。我发的东西有些是原创，有些觉得好也会做局部的搬运工，有侵或者谬误都可以直接在快期官网的众期期现页加我微信。