含权贸易案例
在产业链服务的过程中，衍生品工具的选择都会偏向于成本更低，并且容易理解和实施。期权相对期货的优势在于可能成本更低。含权贸易相对于期权优势在于容易理解。
本文尝试以期权的角度解释含权贸易条款，便于后续帮助企业计算期权费用。
贸易公司、中间商常用策略释义
贸易公司或中间商，在市场中常年处在收货和供货的循环中，核心的盈利手段是高卖低买
保值宝-存货优化
适用有常备库存，怕大跌，盘面贴水不适合期货套保。策略价值在于涨了现货赚钱，如遇暴跌，区间外的跌幅得到预防
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
2023.7.17 | 900 | 930 | 2023.8.18 | i2310>=930 供货价=市价-10 |
i2310<930 供货价=930 |
期权概念转化：与下游签订买入看跌，付出期权费
i2310>=930，比市价低10元（10元作为期权费）
i2310<930，成交价900（30元作为期权费）
期权盈亏
销多多-销售优化
贸易商冬储成本已结算，过年期间流动性变差，对后期谨慎乐观，想要提前卖掉部分或全部库存回笼资金。贸易商与其签订以下合同。可以应用在为上游提供销售方案
策略日 | 策略日期货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|
1000吨保证金12%，涨5%补5% | |||
2023.1.18 | 4195 | 2023.1.19 | 收货500吨于4085 |
2023.2.20 | rb2305>4275，收货1000吨于4085 | ||
rb2305<=4275，终止收货，退还保证金 | |||
期权概念转化：与上游签署买入看涨期权
rb2305，行权价为4275的买入看涨，成交价为4085
销售宝-累沽
厂商有固定出货需求，贸易商在一定区间内高价收货，大跌不收，杜绝大涨超卖或无货可卖
策略日 | 策略日期货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|
保证金12%，每日根据收货数量补 | |||
2023.9.15 | 3800 | 2023.9.18-10.25每日判定 共22个交易日 | rb2401<=3710 贸易商不收货 |
3710<rb2401<3900，收货100吨于3700 | |||
rb2401>=3900，收货200吨于3700 | |||
期权概念转化：与上游签署买入看涨期权
rb2401，行权价为3710的买入看涨，成交价为3700。每日行权一次
期权盈亏
销售宝-固定赔付累沽
上游存货销售不畅，期货高于现货，市场判断为窄幅震荡。常备的存货做每日收盘价判定，小涨卖货兑现利润，区间内拿货减低存货成本
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金12% | ||||
2023.10.9 | 3560 | 3500 | 2023.10.9-11.7每日判定 共22个交易日 | rb2401<=3560 无补贴不收货 |
3560<rb2401<3710，累积但不收90吨，补贴20 | ||||
rb2401>=3710，收货90吨于3560 | ||||
期权盈亏
销售宝-促销降存货成本
存货销售不畅，期货高于现货，市场高位窄幅震荡，看区间震荡防小涨结构。围绕常备存货，涨了高茹入场点位卖货兑现或采购优化正基差成本，并补贴降低存货成本
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 2022.9.15 | |
|---|---|---|---|---|
保证金15% | ||||
2023.8.1 | hc2210<=4200 供货价=市价-100 | hc2210>4200 供货价=市价-（4300-hc2210收盘价） | ||
hc2210<=4200 供货价=市价-100 | hc2210>4200 采购价=4100 | |||
期权盈亏
过年宝-防大跌
贸易商有常备库存，判断大概率区间震荡，盘面贴水不适合直接套保。建立震荡区间，大跌区间外全额套保，如遇大涨可收货优化正基差
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金12% | ||||
2022.7.21 | 3750 | 3850 | 2022.8.22 | rb2210<=3650，销售价=市价-（3640-rb2210收盘价） |
3650<rb2210<4050，销售价=市价+服务费10元 | ||||
rb2210>=4050，销售价=市价-（4040-收盘价）或以3900收货 | ||||
期权盈亏
三领宝
库存销售不畅，期货高于现货，看区间震荡，需要不怕小涨小跌的结构。期货做空头保护，小跌全保。小涨现货盈利，期货涨幅不高。大涨超区间后兑现销售利润或收货优化正基差成本
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金12% | ||||
2023.7.11 | 3750 | 3680 | 2023.8.11 | rb2310>=3755，供货价=市价+（rb2310收盘价-3755） |
3680<=rb2310<3755，供货价=市价 | ||||
3605<=rb2310<3680，供货价=市价-（3680-收盘价） | ||||
rb2310<3605，供货价=市价-65 | ||||
期权盈亏
采销宝
贸易公司，采销需求都有，高抛低吸轮库。核心逻辑涨了卖货兑现利润，跌多了低价采购轮库，区间内拿补贴降低成本
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金12% | ||||
2023.11.20 | 2024.3.15 | rb2405<3700，24年3月底，销售价=3500 | ||
3700<=rb2310<4000，销售价=市价-70 | ||||
rb2310>=4000，24年3月底，采购价=3840 | ||||
期权盈亏
锁价宝
适用于远期锁价，强基差现货高于期货，远期低价轮库，看涨怕大跌时可用。5%意外的锁价跌幅，涨了或小跌正常锁远期，暴跌有补贴，中途优化资金使用效率，不追保，花一定的成本降低存货的风险敞口。涨了兑现现货上涨利润
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金15% | ||||
2022.7.25 | 2022.8.25 | 22年10月底供货价为3975 | ||
hc2210<3635则10月底在3975基础上补贴3635-hc2210收盘价 | ||||
期权盈亏
保供宝
适用于存货有补货需求，现货高于期货，市场判定相对低位怕大涨防小跌结构。核心是跌了低于入场点位买货补库，涨了卖货兑现部分上涨利润
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金15% | ||||
2022.7.25 | 2022.8.25 | hc2210>3835 10月供货1000吨，供货价3895 | ||
3690<hc2210<=3835 3895供货1000吨基础上补贴3835-hc2210收盘价 | ||||
hc2210<3690则10月供货2000吨，供货价为3750 | ||||
期权盈亏
采多多
策略日 | 策略日期货价 | 策略日现货价 | 结算日 | 目标 |
|---|---|---|---|---|
保证金15% | ||||
2022.6.7 | 3600 | 2022.8.25 | hc2210>3835 10月供货1000吨，供货价3895 | |
3690<hc2210<=3835 3895供货1000吨基础上补贴3835-hc2210收盘价 | ||||
hc2210<3690则10月供货2000吨，供货价为3750 | ||||